Ngân hàng trung ương châu Âu đang hướng tới mục tiêu lạm phát 2% nhưng bất ổn thương mại và chính sách Mỹ gây khó dự đoán lãi suất tương lai.

Thành viên Hội đồng Thống đốc Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) Joachim Nagel cho biết ECB đang tiến gần đến mục tiêu lạm phát 2%, nhưng bất ổn gia tăng khiến việc dự đoán các động thái lãi suất trong tương lai trở nên khó khăn và đòi hỏi sự linh hoạt tối đa.

Ông Nagel, đồng thời là Chủ tịch Ngân hàng trung ương Đức (Bundesbank) cho biết vẫn còn quá sớm để nói liệu các quan chức có hạ lãi suất một lần nữa trong cuộc họp tiếp theo sau chưa đầy hai tuần nữa hay không. Ông nhấn mạnh cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp của ECB.

ECB được kỳ vọng sẽ hạ chi phí vay tại cuộc họp ngày 5/6 khi lạm phát giảm và nền kinh tế đối mặt với những khó khăn từ thuế quan của Mỹ. Ngoài ra, một số quan chức để ngỏ khả năng đưa lãi suất tiền gửi xuống dưới 2%, mức thường được cho là không kìm hãm cũng không hỗ trợ hoạt động kinh tế, trong khi những người khác kêu gọi thận trọng, chỉ ra các áp lực giá cả sắp tới.

Tuần trước các nhà đầu tư đã tăng cường đặt cược vào việc nới lỏng chính sách khi dự đoán ECB sẽ có một đợt hạ lãi suất nữa sau đợt cắt giảm vào tháng tới sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump đe dọa áp thuế 50% lên hàng hóa của Liên minh châu Âu (EU) từ ngày 1/6. Các nhà đầu tư vẫn giữ nguyên triển vọng đó ngay cả khi ông Trump sau đó hoãn thời hạn áp thuế sang ngày 9/7.

Ông Nagel nhấn mạnh các chính sách của ông Trump là nguyên nhân gây ra sự không chắc chắn. Ông cho biết, trong khi căng thẳng thương mại sẽ làm giảm tăng trưởng ở Đức và khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone), tác động lên lạm phát lại ít rõ ràng hơn.

Khu vực Eurozone đã gây ngạc nhiên với mức tăng trưởng 0,3% vào đầu năm 2025. Tuy nhiên, khối này vẫn chưa cảm nhận hết toàn bộ tác động của thuế quan Mỹ. Dữ liệu tuần trước cho thấy hoạt động của khu vực tư nhân bất ngờ giảm trong tháng 5/2025 do ngành dịch vụ ghi nhận hiệu suất tồi tệ nhất trong 16 tháng.

Mặc dù đà tăng giá được giữ ở mức 2,2% trong tháng 4/2025 do áp lực lạm phát mạnh hơn, song các nhà phân tích dự báo có một sự đảo chiều trong tháng 5/2025 mà có khả năng đẩy lạm phát xuống dưới 2%. Ủy ban châu Âu thậm chí còn kỳ vọng lạm phát sẽ đạt trung bình 1,7% vào năm 2026.

ECB sẽ trình bày các dự báo của riêng mình trong cuộc họp tháng 6/2025. Ông Nagel cho rằng các dự báo kinh tế sắp tới của ECB sẽ kém chính xác do bất ổn thương mại, nhưng xu hướng chung là kinh tế châu Âu, đặc biệt là Đức, sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi chính sách thuế quan của Mỹ. Trong khi đó, lạm phát có thể cao hơn hoặc thấp hơn so với dự kiến gần đây, tùy thuộc vào diễn biến của tranh chấp thương mại và các yếu tố khác như tỷ giá hối đoái, giá dịch vụ và các gói tài khóa./.