Ngân hàng UOB dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2026 ổn định, xuất khẩu tăng mạnh, dù đối mặt với rủi ro thuế quan và biến động thị trường toàn cầu.

Ngày 22/12, Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của Ngân hàng UOB đã công bố dự báo triển vọng kinh tế Việt Nam quý 1/2026. Theo đó, triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2026 vẫn giữ được sự tích cực, dù có một số rủi ro đáng chú ý. Một trong những yếu tố tác động tiêu cực là việc áp dụng mức thuế "đối ứng" cuối cùng từ ngày 7/8, trong đó thuế áp cho Việt Nam được giữ ở mức 20%. Điều này có thể làm gia tăng chi phí nhập khẩu vào Mỹ, từ đó ảnh hưởng đến hoạt động thương mại toàn cầu trong năm 2026.

Xuất khẩu tăng mạnh, đặc biệt là sang thị trường Mỹ

Các chuyên gia của UOB nhận định rằng tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong quý 3/2025 đạt mức cao nhất kể từ giai đoạn phục hồi hậu COVID vào quý 2/2022. GDP thực tế của Việt Nam đã tăng trưởng 8,23% so với cùng kỳ, nối tiếp mức tăng trưởng 8,19% trong quý 2/2025. Động lực chính của tăng trưởng vẫn đến từ xuất khẩu và sản xuất, mặc dù Việt Nam phải đối mặt với các thách thức về thuế quan từ Hoa Kỳ.

Trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 10/2025, xuất khẩu của Việt Nam tăng trưởng mạnh mẽ 16,8% so với cùng kỳ năm trước, dù năm trước đã có nền xuất khẩu cao (14,2%). Đặc biệt, kim ngạch xuất khẩu sang Hoa Kỳ tăng mạnh 28,1%, so với mức tăng 24,3% trong năm 2024, do các đơn hàng được đẩy nhanh sau khi Mỹ điều chỉnh mức thuế "đối ứng" về mức cơ bản 10% trên toàn cầu. Thặng dư thương mại lũy kế đến tháng 10 đạt 18,7 tỷ USD, thấp hơn mức 22,4 tỷ USD của năm 2024, chủ yếu do nhu cầu nhập khẩu nguyên liệu tăng mạnh để phục vụ sản xuất xuất khẩu.

Ngành sản xuất của Việt Nam tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng ổn định, với tăng trưởng 10,8% so với cùng kỳ trong 9 tháng qua, cao hơn mức 9,4% của cùng kỳ năm 2024. Chỉ số PMI duy trì trên mức 50 trong suốt 4 tháng liên tiếp cho thấy triển vọng tích cực của ngành sản xuất.

Cũng theo các chuyên gia UOB, mặc dù chính sách thương mại và thuế quan của Hoa Kỳ có thể gây biến động, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam vẫn duy trì ổn định nhờ niềm tin của các nhà đầu tư vào triển vọng của nền kinh tế Việt Nam và khu vực ASEAN. Tính đến tháng 10/2025, vốn FDI giải ngân lũy kế đạt 21,3 tỷ USD, vượt dự báo cả năm 20 tỷ USD và cao hơn 19,6 tỷ USD cùng kỳ năm 2024. Dòng vốn đăng ký cũng tăng 15%, đạt 31,5 tỷ USD so với 27,3 tỷ USD của năm trước.

Tâm lý tiêu dùng trong nước cũng tiếp tục tích cực, với mức bán lẻ tăng trưởng 9,8% trong giai đoạn tháng 1–10/2025, cao hơn mức 8,6% của năm 2024. Đặc biệt, số lượng khách quốc tế đến Việt Nam tăng mạnh, với tổng số lượt khách đạt 17,17 triệu vào tháng 10, tăng 21% so với cùng kỳ. Điều này giúp thúc đẩy tiêu dùng trong nước, và dự báo năm 2025 sẽ vượt qua mức kỷ lục 18 triệu lượt khách quốc tế của năm 2019.

Triển vọng năm 2026 vẫn tích cực

Các chuyên gia UOB cho biết với GDP thực tế tăng 7,85% trong 9 tháng qua, triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2026 nhìn chung vẫn tích cực. Tuy nhiên, một rủi ro lớn là mức thuế "đối ứng" áp dụng từ tháng 8, khiến chi phí nhập khẩu vào Mỹ tăng cao. Điều này có thể ảnh hưởng đến thương mại toàn cầu vào năm 2026, khi người tiêu dùng và nhà sản xuất Mỹ phải chịu chi phí cao hơn.

Thêm vào đó, việc so sánh với nền kinh tế mạnh mẽ trong quý 4/2024 sẽ khiến quý cuối năm 2025 đối mặt với thách thức, đặc biệt khi thuế quan gia tăng và căng thẳng thương mại tiếp diễn. Dự báo tăng trưởng quý 4/2025 có thể giảm xuống 7,2%, khiến tăng trưởng cả năm đạt 7,7%.

“Để đạt mục tiêu 8,3%-8,5% như dự báo chính thức là một thách thức lớn, đòi hỏi mức tăng trưởng quý 4 phải đạt 9,7%-10,5%,” chuyên gia HSBC nhận định.

Cũng theo báo cáo, vào năm 2026, tăng trưởng của Việt Nam có thể giảm nhẹ, xuống khoảng 7%, chủ yếu do cơ sở so sánh cao của năm 2025 và sự giảm tốc trong đơn hàng xuất khẩu được đẩy nhanh trước đó. Tuy nhiên, nền kinh tế Việt Nam vẫn duy trì được những yếu tố cơ bản mạnh mẽ.

Về chính sách tiền tệ, chuyên gia UOB cho rằng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có thể sẽ giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5% trong năm 2026. Lạm phát vẫn là yếu tố cần theo dõi, khi đạt mức bình quân 3,3% trong 10 tháng đầu năm 2025. Các yếu tố ảnh hưởng đến lạm phát chủ yếu là giá nhà ở, vật liệu xây dựng và chi phí y tế. Với các yếu tố này, Ngân hàng Nhà nước sẽ khó nới lỏng chính sách tiền tệ.

Đồng VND tiếp tục chịu áp lực giảm giá trong năm 2025 và 2026. Mặc dù các yếu tố bất định về thuế quan và tăng trưởng kinh tế đã giúp kiềm chế sự suy yếu của đồng VND, tỷ giá USD/VND vẫn duy trì ở mức giảm nhẹ 3,5% trong năm 2025. Dự báo trong quý 1/2026, tỷ giá USD/VND có thể đạt 26.300 đồng, sau đó giảm nhẹ xuống 26.100 đồng trong quý 2, quý 3 đạt 26.000 đồng và 25.900 đồng vào quý 4/2026.

Đồng USD được dự báo sẽ suy yếu trong năm 2026. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ, cùng với những yếu tố chính trị không ổn định có thể gây áp lực giảm giá lên USD. Thêm vào đó, việc Chủ tịch FOMC Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5/2026 có thể khiến thị trường kỳ vọng vào người kế nhiệm có quan điểm tiền tệ mềm mỏng hơn. Điều này sẽ làm suy yếu đồng USD so với các đồng tiền chủ chốt trong khu vực. Dự báo tỷ giá DXY sẽ giảm xuống còn 98,2 trong quý 1/2026, quý 2/2026 đạt 97,3, quý 3/2026 đạt 96,5 và 95,7 vào quý 4/2026.

Đối với vàng, báo cáo nhận định thị trường này dự báo sẽ tiếp tục duy trì đà tăng mạnh trong năm 2026. Các yếu tố thúc đẩy giá vàng bao gồm nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và các quỹ ETF vàng, cũng như vai trò của vàng như tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh kinh tế bất ổn. Giá vàng dự báo sẽ tiếp tục tăng, với mức giá 4.300 USD/oz trong quý 1/2026, quý 2 đạt 4.400 USD/oz, quý 3 đạt 4.500 USD/oz và 4.600 USD/oz vào quý 4/2026./.