VN-Index khép lại tuần giao dịch đầy biến động với xu hướng hồi phục kỹ thuật trong bối cảnh chịu tác động mạnh từ căng thẳng địa chính trị Trung Đông.

Thị trường chứng khoán vừa trải qua một tuần giao dịch đầy thử thách khi những biến số vĩ mô thế giới và tâm lý thận trọng của nhà đầu tư nội địa đan xen lẫn nhau.

Đà tăng mong manh

Mặc dù chỉ số VN-Index đã nỗ lực duy trì nhịp hồi phục kỹ thuật sang tuần thứ hai liên tiếp kể từ cuối tháng Ba, nhưng sự phân hóa sâu sắc giữa các nhóm ngành và áp lực bán ròng từ khối ngoại đã khiến đà tăng trở nên mong manh. Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index dừng chân tại 1.684,04 điểm, tương ứng với mức tăng 11,24 điểm so với tuần trước đó. Thị trường phản ánh trạng thái giằng co quyết liệt giữa bên mua và bên bán trong bối cảnh các rủi ro bên ngoài chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

Nhìn lại diễn biến của tuần qua, có thể thấy rõ “bóng đen” của các cuộc xung đột địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt là căng thẳng giữa Mỹ và Iran, đã thẩm thấu sâu vào tâm lý giới đầu tư. Theo nhận định của ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích Công ty Chứng khoán Pinetree, thị trường đang ở trong một nhịp hồi phục kỹ thuật thuần túy nhưng đầy rủi ro.

Ông Phong cho rằng nhịp phục hồi này diễn ra bất chấp những thông tin trái chiều từ chiến sự quốc tế và tình hình giá dầu đang neo ở mức cao. Đáng chú ý, ông Phong cảnh báo rủi ro cuộc chiến có thể leo thang hơn nữa sau những tuyên bố cứng rắn từ phía Tổng thống Mỹ về việc tiếp tục các chiến dịch quân sự vào đầu tháng Tư. Điều này đặt nền kinh tế toàn cầu nói chung và thị trường tài chính Việt Nam nói riêng vào trạng thái báo động về lạm phát năng lượng.

Sự lo ngại này hoàn toàn có cơ sở, các chuyên gia phân tích từ Công ty Chứng khoán Maybank đưa ra cái nhìn thận trọng khi kỳ vọng bức tranh vĩ mô của Việt Nam sẽ có dấu hiệu "hạ nhiệt" trong tháng Ba do các gián đoạn chuỗi cung ứng mới xuất hiện.

Theo báo cáo từ Chứng khoán Maybank, mặc dù khu vực Trung Đông chỉ chiếm khoảng 2% tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam, nhưng hệ lụy từ chiến tranh đã làm tăng vọt chi phí vận chuyển và kéo dài thời gian giao hàng. Điều này làm suy giảm đáng kể năng lực cạnh tranh của hàng hóa Việt, đặc biệt là các mặt hàng nông nghiệp có đặc tính dễ hư hỏng. Maybank dự báo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) có thể bị đẩy lên mức 5% do giá dầu leo thang, đồng thời tăng trưởng GDP quý 1 đã lùi về mức 7,83% so với mức 8,5% của quý trước đó.

Trên sàn giao dịch, sự suy yếu trong đà hồi phục của VN-Index phần nào cho thấy nhà đầu tư đang bắt đầu chiết khấu các rủi ro lạm phát vào giá cổ phiếu. Đặc biệt, khối ngoại vẫn duy trì chuỗi bán ròng với tổng giá trị trong tuần qua lên tới hơn 3.868 tỷ đồng.

“Việc dòng vốn ngoại liên tục rút ra, ngay cả khi thời hạn công bố kết quả nâng hạng thị trường của FTSE đang cận kề, cho thấy câu chuyện nâng hạng dường như không còn đủ sức hấp dẫn để giữ chân các nhà đầu tư quốc tế trước những biến động địa chính trị quá lớn,” ông Phong chia sẻ.

"Điểm tựa" từ dòng vốn nội

Dù đối mặt với nhiều lực cản, thị trường vẫn xuất hiện những "điểm tựa" giúp chỉ số không rơi vào trạng thái hoảng loạn. Theo báo cáo từ Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), dòng tiền mặc dù có sự lan tỏa nhưng sự hưng phấn thực sự chỉ tập trung ở một vài cổ phiếu đơn lẻ có câu chuyện riêng, tiêu biểu là vai trò dẫn dắt của nhóm cổ phiếu họ Vingroup (mã VIC, VHM). Bên cạnh đó, sự bứt phá của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, như GAS hay BSR… đã giúp VN-Index giữ vững vùng hỗ trợ 1.680 điểm.

Bên cạnh sức bật từ các tập đoàn tư nhân lớn, bức tranh thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) cũng mang lại những tín hiệu lạc quan về dài hạn, giúp cân bằng lại những lo ngại ngắn hạn trên thị trường chứng khoán.

Số liệu cho thấy trong quý 1, Thành phố Hồ Chí Minh đã hút gần 2,9 tỷ USD vốn FDI, tăng gần 220% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự xuất hiện của các dự án quy mô lớn trong lĩnh vực công nghệ, tài chính và sản xuất cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư chiến lược vào nội lực kinh tế Việt Nam vẫn rất vững chắc.

Theo các chuyên gia, đây là một đối trọng quan trọng đối với xu hướng bán ròng của dòng vốn đầu tư gián tiếp trên sàn chứng khoán, khẳng định rằng dù thị trường tài chính có thể biến động theo tin tức, nhưng dòng vốn sản xuất vẫn tìm thấy cơ hội tại Việt Nam.

Về mặt kỹ thuật, báo cáo của VCBS chỉ ra rằng VN-Index dù giảm điểm trong phiên cuối tuần nhưng vẫn giữ vững được đường hỗ trợ 20 ngày (MA20). Các chỉ báo kỹ thuật khác cho thấy xác suất cao thị trường sẽ tiếp tục giao dịch trong biên độ 1.680-1.750 điểm với những phiên tăng giảm đan xen. Tuy nhiên, sự "kém hào hứng" của nhà đầu tư khi thanh khoản sụt giảm tại các vùng điểm cao là một tín hiệu cần lưu ý. Theo VCBS, thị trường hiện đang ở trạng thái nhạy cảm, bám sát các biến động vĩ mô thế giới nhưng dường như vẫn chưa phản ánh hết các khó khăn nội tại về thanh khoản và lãi suất.

Dưới góc độ chiến lược, ông Nguyễn Tấn Phong cho rằng nhà đầu tư nên hạn chế mua mới, giữ tỷ trọng tiền mặt cao và chuẩn bị cho kịch bản VN-Index quay lại kiểm tra vùng đáy cũ quanh 1.591 điểm nếu chiến sự Mỹ - Iran leo thang vào đầu tháng Tư.

Ngược lại, phía VCBS vẫn nhìn thấy cơ hội trong những nhịp rung lắc để giải ngân vào những cổ phiếu có triển vọng kết quả kinh doanh quý 1 tốt, đặc biệt thuộc các ngành bán lẻ và ngân hàng, đây là những nhóm ngành có khả năng chống chịu tốt với lạm phát./.