Theo các chuyên gia phân tích, thanh khoản trên thị trường chứng khoán có dấu hiệu tích cực, VN Index khả năng rung lắc trong biên độ rộng và kỳ vọng sẽ khởi sắc trong hai tuần cuối của tháng Chín.

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước sang tháng Chín với đà điều chỉnh giảm. Kết thúc phiên giao dịch ngày 11/9, VN-Index đã về mức 1253,27 điểm từ mốc ấn tượng 1.283,87 điểm (ngày 30/8).

Tuy nhiên, nhận định chung từ các chuyên gia phân tích khả năng hồi phục trong hai tuần cuối của tháng với sự hỗ trợ từ các yếu tố nội tại của nền kinh tế.

Tác động từ bên ngoài

Theo bà Hoàng Việt Phương, Giám đốc Trung Tâm phân tích và tư vấn đầu tư Trung tâm phân tích và tư vấn đầu tư, Công ty Chứng khoán SSI, không chỉ ở Việt Nam, diễn biến thị trường chứng khoán toàn cầu hầu hết đã hồi phục nhanh trở lại sau đợt bán mạnh ở tuần đầu tháng Tám. Nguyên nhân trước đó, nhà đầu tư lo ngại từ hoạt động “carry trade” [chiến lược vay tiền từ những nơi có lãi suất thấp], khi Nhật Bản nâng lãi suất khiến các tài sản rủi ro, theo đó có cổ phiếu bị bán tháo. Sau đó, các thị trường bật lại mạnh sau đó nhờ thông điệp mạnh mẽ hơn của Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) về khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng Chín. Thị trường ghi nhận sự hồi phục tốt hơn ở các thị trường chứng khoán trong khu vực Đông Nam Á, như Indonesia, Philipines, Malaysia, Thái Lan và Việt Nam.

Quay trở lại trong nước, bà Phương cho rằng bù đắp cho biến động khó lường từ bên ngoài, thị trường chứng khoán Việt Nam nhận được hỗ trợ tốt từ các yếu tố nội tại, như xu hướng phục hồi của nền kinh tế và triển vọng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết. Bên cạnh đó, những rủi ro tỷ giá cũng giảm đáng kể trước xu hướng hạ nhiệt của đồng USD và chính sách của Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước duy trì xu hướng hỗ trợ.

Quan sát diễn biến của các nhóm ngành, bà Hoàng Việt Phương đánh giá thị trường có sự lan tỏa cao với sự tăng điểm trở lại (từ vùng giá thấp) ở tất cả các nhóm ngành, nhờ đó đã tạo ra một nhịp hồi phục tích cực. Trên đà đó, các ngành đã tăng trưởng lại về mức giá mạnh nhất sau đợt giảm là nhóm được hỗ trợ bởi nền tảng tăng trưởng lợi nhuận trong quý 2 và triển vọng lạc quan về giai đoạn cuối năm (như bán lẻ, bất động sản, chứng khoán, ngân hàng, hóa chất, công nghệ thông tin).

Dữ liệu ghi nhận từ Công ty Chứng khoán SSI cho thấy thanh khoản thị trường trong tháng Tám chưa được cải thiện và dừng ở mức khiêm tốn, kể cả khi VNIndex tiệm cận vùng đỉnh cũ. Dòng tiền đầu tư vẫn trong xu hướng thận trọng trước thềm cuộc họp bản lề của FED. Cụ thể, giá trị giao bình quân tháng Tám đạt xấp xỉ tháng liền Bảy với 16,6 nghìn tỷ đồng và thấp hơn bình quân từ đầu năm 2024 là 20,4 nghìn tỷ đồng.

Điều đáng chú ý, mặc dù các nhà đầu tư nước ngoài đã giảm tốc bán ròng với giá trị 3,77 nghìn tỷ đồng, song tính tám tháng giá trị bán ròng của khối ngoại lên tới 64,7 nghìn tỷ đồng và vượt qua con số 62,4 nghìn tỷ của năm 2021. Về nhóm ngành, bà Hoàng Việt Phương cho hay các nhà đầu tư nước ngoài có tín hiệu tái cơ cấu lại, khi nhóm thép chịu áp lực bán ròng sau giai đoạn được mua ròng mạnh trong năm 2023, các nhóm tiêu dùng (bán lẻ và thực phẩm) được duy trì mua ròng tích cực sau nhiều năm bán ròng khi bị bán ròng trước đó. Ngoài ra, cường độ bán ròng ở nhóm bất động sản cho thấy dấu hiệu chậm lại.

Kỳ vọng vào các yếu tố nội tại

Về kỹ thuật, bà Hoàng Việt Phương cho biết vùng kháng cự 1.290-1.296 tiếp tục là thách thức ngắn hạn với VN-Index đồng thời chỉ báo thị trường chưa có tín hiệu rõ ràng cho xu hướng. Hiện, các mốc điểm số quan sát với ngưỡng chặn trên 1.296 điểm và ngưỡng chặn dưới 1.203 điểm.

Ngoài ra, bà Hoàng Việt Phương cho hay về lịch sử giao dịch trong 14 năm trở lại đây, tháng Chín thường không có nhiều biến động (loại trừ các năm bị tác động mạnh bởi tỷ giá trong năm 2022 và 2023). Tuy nhiên, thị trường đang có lợi thế từ đà tăng ấn tượng trong tháng Tám nhờ xu hướng hồi phục của nền kinh tế, tăng trưởng lợi nhuận tích cực trên nhà đầu tư trong nước được kỳ vọng sẽ sôi động hơn khi Ngân hàng Nhà nước có thể điều hành chính sách theo hướng nới lỏng, khi FED chính thức hạ lãi suất và đồng USD hạ nhiệt.

“Thị trường kỳ vọng sẽ khởi sắc về điểm số và thanh khoản trong hai tuần cuối tháng Chín với trọng tâm theo dõi tập trung vào các yếu tố nội tại trong nước,” bà Hoàng Việt Phương chia sẻ.

Có chung quan điểm, nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán Rồng Việt cho rằng sang tháng Chín, bối cảnh vĩ mô duy trì tích cực và việc tháo gỡ nút thắt nhằm đáp ứng tiêu chí nâng hạng theo FTSE Russell nếu có tiến triển, sẽ là những chất xúc tác giúp thị trường chứng khoán duy trì động lượng phục hồi và quay lại xu hướng tăng.​

Theo báo cáo của công ty chứng khoán này, tâm điểm của giới đầu tư toàn cầu sẽ hướng về cuộc họp (ngày 17-18/9) với khả năng cao FED sẽ kết thúc thời kỳ thắt chặt tiền tệ bằng quyết định cắt giảm lãi suất lần đầu tiên sau bốn năm. Bên cạnh đó, các nhà đầu tư cũng chú ý đến cuộc họp quyết định lãi suất của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) vào ngày 20/9. Bởi, một quyết định tăng lãi suất hoặc một thông điệp “cứng rắn” về khả năng tăng lãi suất có thể sẽ khiến đồng USD suy yếu thêm. Và, xu hướng đồng USD yếu sẽ tạo ra một môi trường thuận lợi để Chính phủ thực thi những chính sách hỗ trợ duy trì một mặt bằng lãi suất thấp, kích thích đầu tư và tiêu dùng và góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế cao (6%-7%) trong bối cảnh dư địa tài khóa và tiền tệ trong phần còn lại của năm là rất lớn. ​

Trên cơ sở đó, nhóm phân tích của Công ty Rồng Việt đưa ra kỳ vọng VN-Index sẽ giao dịch trong biên độ 1.250-1.325 ở tháng Chín, nhằm đưa mức chênh lệch lợi tức giữa thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu 10 năm về tiệm cận giá trị trung bình 5 năm. Bởi, đây là mức thị trường đã chạm nhiều lần kể từ đầu năm khi tâm lý nhà đầu tư duy trì được động lực tích cực./.