Xét cho cùng, thị trường đã gần như chắc chắn rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ bắt đầu hạ lãi suất vào tháng Chín, và có khả năng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất đến hết năm nay và sang năm 2025.

Dù mọi sự chú ý trên thị trường đang dồn đến bài phát biểu chính sách của Chủ tịch Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell vào ngày 23/8 tại Hội nghị Jackson Hole, nhưng bài phát biểu này có khả năng sẽ không đem lại nhiều bất ngờ

Xét cho cùng, thị trường đã gần như chắc chắn rằng Fed sẽ bắt đầu hạ lãi suất vào tháng Chín, và có khả năng sẽ tiếp tục cắt giảm đến hết năm nay và sang năm 2025.

Mọi nghi ngờ về ý định của Fed trong việc thực hiện ít nhất một lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng Chín đã được giải tỏa, khi biên bản cuộc họp tháng Bảy được công bố mới đây cho thấy "đại đa số" các quan chức Fed ủng hộ kế hoạch cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, trừ khi có diễn biến bất ngờ nào đó.

Chủ tịch Fed chi nhánh Philadelphia Patrick Harker đã nhấn mạnh điều này hơn nữa trong buổi phỏng vấn với kênh truyền hình CNBC rằng "vào tháng Chín, chúng tôi cần bắt đầu quá trình giảm lãi suất."

Câu hỏi chính giờ đây là liệu lần giảm lãi suất đầu tiên trong hơn bốn năm qua sẽ là 0,25 điểm hay 0,5 điểm phần trăm.

Thị trường đang đặt cược vào mức giảm 0,25 điểm phần trăm nhưng vẫn dự đoán xác suất Fed hạ lãi suất 0,5 điểm phần trăm là 25%, theo công cụ phân tích FedWatch của CME Group.

Để Fed hạ lãi suất 0,5 điểm phần trăm cần phải có một sự suy giảm đáng kể trong dữ liệu kinh tế, đặc biệt là một báo cáo việc làm phi nông nghiệp yếu trong hai tuần tới.

Trong những năm trước, ông Powell đã sử dụng bài phát biểu tại Jackson Hole để phác thảo những sáng kiến chính sách và cung cấp các gợi ý về đường hướng chính sách trong tương lai.

Tại lần xuất hiện đầu tiên vào năm 2018, ông đã thể hiện quan điểm của mình về mức lãi suất và tỷ lệ thất nghiệp được coi là "trung lập" hay ổn định. Một năm sau, ông cho biết lãi suất sẽ giảm.

Trong bài phát biểu năm 2020, ông Powell đã công bố một cách tiếp cận mới cho phép lạm phát diễn biến “nóng” hơn bình thường, mà không tăng lãi suất, nhằm thúc đẩy một thị trường việc làm bao trùm hơn.

Tuy nhiên, sau khi áp dụng "mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt" đó là một thời kỳ giá cả tăng vọt, khiến ông Powell trong ba năm sau đó phải điều hướng một chính sách tiền tệ đầy rủi ro.

Lần này, nhiệm vụ của ông sẽ là xác nhận những dự đoán của thị trường, đồng thời cũng thể hiện quan điểm của ông về nền kinh tế, nhất là sự hạ nhiệt của lạm phát và những lo ngại về thị trường lao động.

Ông Jack Janasiewicz, chiến lược gia danh mục đầu tư hàng đầu tại công ty quản lý tài sản Natixis Investment Managers Solutions, cho rằng ông Powell sẽ thể hiện lập trường ủng hộ hạ lãi suất.

Theo ông, lạm phát đang tiếp tục hướng tới mức mục tiêu 2% với tốc độ nhanh hơn dự đoán, cùng với đó là những dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang suy yếu, từ đó củng cố quan điểm rằng không cần phải duy trì lập trường thiên về tăng lãi suất nữa.

Ông David Mericle, chuyên gia kinh tế của ngân hàng Goldman Sachs, dự đoán với những dữ liệu gần đây, ông Powell sẽ thể hiện sự tự tin hơn về triển vọng lạm phát và nhấn mạnh hơn các rủi ro trên thị trường lao động so với bài phát biểu trong cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách tháng Bảy của Fed.

Các quan chức của Fed vẫn thường tuyên bố không nhạy cảm với những biến động của thị trường tài chính.

Nhưng ông Powell chắc hẳn đã thấy phản ứng của thị trường sau cuộc họp tháng Bảy và ông sẽ muốn xoa dịu những lo ngại rằng Fed sẽ tiếp tục “án binh”./.