Trước áp lực từ biến số vĩ mô và địa chính trị, nhà đầu tư đang đứng trước bài toán khó về quản trị rủi ro và tái cơ cấu danh mục trong giai đoạn thị trường tìm điểm cân bằng mới.

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một tuần giao dịch đầy biến động khi VN-Index chính thức mất đà tăng trung hạn sau cú sốc giá dầu thế giới. Trước áp lực từ biến số vĩ mô và địa chính trị, nhà đầu tư đang đứng trước bài toán khó về quản trị rủi ro và tái cơ cấu danh mục trong giai đoạn thị trường tìm điểm cân bằng mới.

Tâm lý "thận trọng" bao trùm

Tuần giao dịch vừa qua chứng kiến sự rung lắc mạnh của chỉ số chung. Bà Vũ Thị Quỳnh Trang, chuyên gia phân tích tại Công ty Chứng khoán Pinetree nhấn mạnh “cú sốc” VN-Index đã khởi đầu bằng phiên "rơi tự do," đã xóa sạch thành quả tăng trưởng của giai đoạn cuối năm ngoái. Dù có những nhịp hồi phục kỹ thuật, nhưng việc chỉ số không thể giữ vững mốc 1.700 điểm cho thấy dòng tiền đang trở nên dè dặt hơn đáng kể.

Báo cáo từ Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) chỉ ra áp lực bán tháo diện rộng xuất phát từ tâm lý lo ngại bất ổn địa chính trị tại Trung Đông khiến giá dầu vọt lên 120 USD/thùng.

Dù lực cầu bắt đáy đã xuất hiện ở các nhóm cổ phiếu có nền tảng kết quả kinh doanh tốt (như ngân hàng, bán lẻ và hóa chất) nhưng áp lực bán chủ động trong phiên cuối tuần đã kéo chỉ số chốt phiên ở mức 1.696,24 điểm, giảm 4,05% so với tuần trước đó.

Bài toán năng lượng và "độ trễ" lạm phát

Sự lo ngại của thị trường không chỉ dừng lại ở các con số trên bảng điện tử mà còn xuất phát từ nỗi lo lạm phát. Báo cáo chuyên sâu từ Công ty Chứng khoán Maybank chỉ ra trong rổ chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Việt Nam, năng lượng chiếm tỷ trọng khoảng 5,1%, trong đó xăng dầu đóng góp 3,6%.

Tuy nhiên, chuyên gia từ Công ty Chứng khoán Maybank nhấn mạnh ảnh hưởng thực tế của giá dầu thường vượt xa tỷ trọng trực tiếp này do tính chất "đầu vào" của vận tải, logistics và sản xuất công nghiệp. Quá trình truyền dẫn từ giá dầu vào lạm phát thường có độ trễ từ 3 đến 6 tháng.

Nhìn lại năm 2022, khi giá xăng dầu trong nước tăng 28,01%, CPI chung chịu áp lực tăng 1,01%. Dù vậy, lạm phát Việt Nam vẫn được kiểm soát ở mức 3,15% nhờ các biện pháp điều hành giá dịch vụ công của Chính phủ và sự bù trừ từ các nhóm hàng hóa khác. Điều này cho thấy tính nội tại và khả năng chống chịu của nền kinh tế Việt Nam vẫn là điểm tựa quan trọng.

Mốc "chốt chặn" 1.650 điểm

Đánh giá về tuần giao dịch tới, bà Quỳnh Trang cho rằng việc nhóm dầu khí bị bán xả dù giá dầu hồi phục là tín hiệu cho thấy dòng tiền đang dịch chuyển và thị trường bắt đầu nhìn vào nội tại trong nước nhiều hơn.

"Sự kiện cuộc họp Hội đồng Tư vấn Chính sách của Tổ chức FTSE Russell về đánh giá nâng hạng thị trường vào ngày 19/3 cùng với bối cảnh sau kỳ bầu cử, có thể mang lại hiệu ứng tâm lý tích cực để làm dịu đi lo ngại từ chiến tranh Trung Đông," bà Trang nhận định.

Theo đó, bà Trang đưa khuyến nghị nhà đầu tư nên quan sát nếu VN-Index trụ vững được mốc 1.650 điểm, thị trường có khả năng sẽ tạo nền tích lũy quanh vùng 1.650-1.670 với thanh khoản dự kiến khoảng 30.000 tỷ đồng.

Về mặt kỹ thuật, nhóm phân tích của VCBS cũng chỉ ra rằng trên đồ thị ngày, các chỉ báo đã rơi vào vùng quá bán mạnh cùng với việc chỉ số đang nằm khá xa đường trung bình động 20 ngày. Theo đó, xác suất cao thị trường sẽ sớm có nhịp phục hồi kỹ thuật hướng tới kháng cự 1.750 điểm. Tuy nhiên, chỉ báo về dòng tiền vẫn đang đi lên, cho thấy thanh khoản mua chủ động vẫn hiện hữu chứ chưa hoàn toàn rút khỏi thị trường.

Trong bối cảnh xu hướng ngắn hạn chưa rõ ràng, các chuyên gia đồng loạt đưa ra chiến lược quản trị rủi ro. Các nhà đầu tư có dòng tiền mặt cao vẫn nên kiên nhẫn chờ đợi các tín hiệu xác nhận xu hướng từ thị trường thay vì "bắt đáy" sớm.

Bên cạnh đó, các nhà đầu tư đang nắm giữ danh mục cần chủ động cơ cấu, bán dứt khoát những mã cổ phiếu yếu hơn thị trường chung và duy trì tỷ trọng ở những cổ phiếu thu hút được dòng tiền, giữ được xu hướng tích lũy trong các nhóm ngành tiềm năng./.